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　５月２４日、西武鉄道は臨時株主総会を開催し、みずほコーポレート銀行出身の後藤高志と国土交通省出身の平野直樹を取締役に選任した。総会後の取締役会で、後藤は社長、平野は会長に就任している。要するに、債権者代表と監督官庁代表が今後の西武グループの帰趨を決することになる。

　もっとも、再建のための施策はすでに固まっているという見方が強い。後藤新社長が深く関わってきた西武グループ改革委員会の再建案（改革委案）に親会社コクドの筆頭株主である堤義明氏が同意しているといわれているからだ。
　改革委案では、コクドを分割し、切り離したレジャー事業をプリンスホテルなどと西武鉄道に合併。国内一六〇ヶ所のホテル・レジャー事業の二五％を売却もしくは撤退する。さらに、二〇〇〇億円の増資によってオーナーの持ち分を薄めることにより、影響力を排除する内容となっている。
　しかし、この再建策が評価されているかといえば、かなり悩ましい。債権者である銀行のための再建策という色彩が強いからだ。
　だからこそ、村上世彰Ｍ＆Ａコンサルティング代表が、上場廃止直前の時価四八五円の二倍を超える一〇〇〇円以上で公開買い付けすることを提案したとき、総会会場の株主から拍手がわき起こったのだろう。それ以上の金額で打診した先もあると噂されている。
　そのためか、西武鉄道サイドからは「改革委案はたたき台にすぎない」という発言が繰り返されており、村上提案についても排除しない格好となっている。
　未成熟なわが国の論壇では未だに「会社は誰のものか」という神学論争が続いており、決着する兆しは見えていないが、少なくとも法律上「会社は株主のものである」ということは明々白々の事実である。
　そろそろ、わが国も「会社は誰のものか」という不毛な議論から卒業して、株主のものであることを前提としつつ、「会社が遵守すべきルールは何か」というより重要なテーマを深く堀り下げるなのではないか。
　わが国では、その基本中の基本のところが世の中の常識として共有されていないから、議論がとかく感情的になって変な方向に流れがちだ。
　法律上「会社が株主のものである」以上、経営者が株主の意見に耳を傾けなければならないことは当たり前。また、株主の関心が、ほとんどの場合、株式の価値にあることも事実であり、したがって、経営者であれば、株式価値の増大に心を砕くことは「いろはのい」にあたる。
　西武鉄道の株主ならば、その株式価値を最大にすることに高い興味を持つことは当たり前であるし、問題含みのコクドと合併させることに抵抗感を持つことも当然だろう。
　そのためには、コクドと合併することが西武鉄道の株主にとって最善であることを示す「ルール」が必要になる。議論すべきは、この「ルール」の方なのだ。
　後藤新社長が抱える宿題はかなりの難問だ。「株主のもの」である会社を再建するために、株主だけでなく債権者を同時に納得させる「ルール」を意識しなければならない。これまで幾多の難局を見事に乗り切ってきた後藤新社長の手腕に期待したい。

（追伸）「週刊！木村剛」は、総合ビジネス月刊誌「フィナンシャルジャパン」（年間購読はココ）および「フジサンケイビジネスアイ」（購読希望はココ）とメディア・コラボレーションしています。本日の記事は、「フジサンケイビジネスアイ」に5月30日に掲載したものです。

2005 05 31 [04. 経済政策を語ろう！] | 固定リンク

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