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　常識で言えば、国家が借金を踏み倒すはずはない。国家の借金である国債という金融資産は最も安全と教科書には書かれている。
　ところが、現実を直視すれば、財政が破綻して利払いを停止する国もある。経済政策の失敗で2000年秋から経済危機に陥ったアルゼンチンは、2001年12月に対外債務の返済停止を宣言していたが、ついに借金棒引きという伝家の宝刀を抜いてしまった。

　元本と延滞利息をあわせて1026億ドル（約11兆円）になる債務を新規国債に交換することで、投資資金の70％を切り捨てさせた。元本の維持を求める場合は、満期を2038年にすることを呑まなければならない。高齢者ならば、そのころ100歳を越えているだろう。理不尽な話だ。
　アルゼンチンと同様に償還条件を見直したウクライナやウルグアイでさえ、元本削減という荒業には手を着けなかったのに、世の中は善人ばかりではないということか。国家という化け物はいざとなったら、何でもやるということを思い出させられた事件だった。
　国家保証付きで4％以上の利回り。ゼロ金利時代であればなおさら、よだれが出る金融商品だった。しかも、円建てだから為替リスクがない。それで、3万とも言われる日本の公益法人や個人が1915億円もアルゼンチン国債を買い求めた。損失の傷跡はまだまだ生々しい。
　思い返せば、1990年代半ばのメキシコ、1997年のアジア、98年のロシア、そしてこのアルゼンチンと、非常時において国家が掟破りの反則技を繰り出すケースは少なくない。
　しかし、冷静に見つめてみると、掟破りのアルゼンチンにおいても、公的債務残高はＧＤＰの60％程度にすぎない。それに対して日本は160％。一体全体どうやって財政赤字問題を解決するのかという素朴な疑問が湧く。
　永田町では小泉ＶＳ抵抗勢力の茶番劇が繰り返されているが、郵政民営化の本丸は財政規律を具現化できるかどうか。裏返して言えば、民営化された郵政公社が自由に経営できるか、自由に資産運用できるかどうかが最重要のポイントだ。
　すでに1000兆円を超えたと推測される公的債務だが、今後ともに財政規律が埋め込まれなければ、さらなる膨張を続けて、いずれ破裂する運命にある。
　そうであればこそ、リスクは承知で郵政民営化を断行せねばならないわけだが、とっくの昔に財政規律を回復するだけで解決できる規模を超えている。
　したがって、大幅な歳出削減とともに大幅な税収増が求められるわけだが、たとえ消費税を10％に上げたところで増収額は知れている。その意味で財政赤字問題は、政治的に解決不能の範疇に近い。
　それほど遠くない昔、ある高級官僚が「心配しなくても大丈夫。財政赤字問題を解決する良い方法がありますから」と述べていた。訝る私に対して、「100年待てばいいんです。日本の相続税はどんな金持ちでも三代で無一文になるように設計されていますから、100年経てば、いまの個人金融資産は政府のものです」と平然と言い切っていたことを思い出す。
　財政赤字問題に関する私の心配症が悪化したことは言うまでもない。

（追伸）「週刊！木村剛」は、総合ビジネス月刊誌「フィナンシャルジャパン」（年間購読はココ）および「フジサンケイビジネスアイ」（購読希望はココ）とメディア・コラボレーションしています。本日の記事は、「フジサンケイビジネスアイ」に5月2日に掲載したものです。

2005 05 03 [04. 経済政策を語ろう！] | 固定リンク

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