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バブル再燃！？　――　このシグナルは「買い」なのか（前編）　
[フィナンシャル ジャパン　11月号掲載]　

ＩＰＯの億万長者は毎日誕生している

　七月のとある金曜日の夜。東京・六本木に喪服の集団が現れた。
　野尻佳孝――。ハウスウエディングの企画や運営を行う会社テイクアンドギヴ・ニーズの弱冠三三歳の創業社長が開く、画廊のオープニングパーティの出席者たちだ。「文化のリセット」のためとして、喪服の着用が指定された。
　野尻社長は一九九八年一○月に同社を設立。二〇○四年二月に最短記録で東証二部上場を果たして、巨額のＩＰＯ（新規株式公開）益を手に入れた。現在話題となっている六本木ヒルズに住んでいる。ベンチャー経営者が脚光をあびる中で、時代の寵児の一人だ。

　野尻社長は一九九八年一○月に同社を設立。二〇○四年二月に最短記録で東証二部上場を果たして、巨額のＩＰＯ（新規株式公開）益を手に入れた。現在話題となっている六本木ヒルズに住んでいる。ベンチャー経営者が脚光をあびる中で、時代の寵児の一人だ。
　東証マザーズをはじめとする各取引所に置かれた新興企業向け市場や店頭取引を含めると、この一年で約
二〇〇社が株式を公開したとされる。毎日のようにＩＰＯ益を手にした億万長者が生まれているわけだ。
　画廊は珍しいものの、しゃれたレストランやバー、高級マッサージ店などを個人で「遊び」として開店するビジネスセレブは少なくない。彼らが作り出した巨額のおカネは、そのような形で社会に還流している。
　フリー記者の石田竜也（仮名）は、面識を得ようと野尻に挨拶に向かった。しかし絶頂の人物を黒衣の人の渦が取り巻き、なかなか近寄れない。テレビで見知った顔がある。歓声と開栓される高級シャンパン。熱気は高まる。
　うろうろしていた石田は偶然出会った知人の雑誌編集者の言葉に驚く。壁に飾られた森村泰昌、草間彌生といった前衛芸術家の作品。石田にとっては落書きにすぎないが「一枚一〇〇〇万円以上する」という。
　「あるところに、カネはあるもんだ」と、石田は「勝ち組」社長の稼いだカネに驚嘆しながら、言葉を失った。

「渋い」信金も、「負け組」社長にカネを貸す

　翌週の金曜日、東京都内でコンピュータソフト会社を経営する岡田哲（仮名）は、安堵のため息をついていた。「何とか生き残れる」――。信用金庫から融資を受けられたので目先の倒産を免れたのだ。
　岡田は一○年前に大手ソフト会社を退職して創業。「いい仕事をする」と業界内で評判も得た。しかし、環境は変わる。ニッチを攻める岡田のソフトはここ数年売れ行きが悪い。アイデアだけでは、もう勝てない。広告などに使う資金力や組織に裏付けられた開発力が必要なのだ。一九九○年代末に乱造されたソフト会社も整理が進み、大会社の市場支配力が強まっている。
　「儲かったあのときに対策を考えれば」――。岡田の脳裏に後悔がめぐる。今年初頭にプログラマーの一人が病気で倒れた。社員数名の零細企業のため、初夏に発売予定の新作ソフトの開発は大幅に遅れる。社員の賃金支払いも春先から凍結した。自己破産をするべきか。社員を解雇するべきか。眠れない夜を過ごし、思い悩んだ。
　「死亡宣告」を避けられたのは、これまで貸し出しを渋っていた信用金庫が低利の運転資金を融資してくれたためだ。「上の方針が変わって、昔からのお得意さんに、少し貸してもいいことになりました」。若い信金職員の言葉を岡田は「天の声かと思った」という。
　岡田の会社では、新作ソフトがこのほど発売された。しかし倒産の危機は続く。「あるところにカネはあるものだ」。金融情勢の変化に翻弄されながら岡田はつぶやいた。

資金はどこへ？八〇年代末との類似

　マネーの流れの「蛇口」ともいえる金融界も様変わりした。数年前は不良債権処理の名目の下で、金融機関による中小企業への「貸し渋り」「貸しはがし」という横暴が平気で行われた。今ではメガバンクを含めたすべての金融機関が中小企業への融資に積極的になっている。
　「信金や信組の職員がメガバンクから転職の誘いを受けている」――。最近、金融マンが集まるとこの話題で持ちきりだ。「採用純血主義」を採り続けた都銀が、実務に長けた中小金融機関の人材を集め始めている。不良債権処理にメドをつけた金融界は、新たな借り手を探す。
　バブル（泡沫）経済とは、実体経済から、資産価格など経済の「虚」の部分が遊離する現象をいう。一九八〇年代末は株と不動産の急騰と、そして華やかな消費に代表される経済全体の異常な盛り上がりが生じた。
それと比べると、「バブル再燃」と現在を形容することに、疑問を感じる人も多いだろう。
　しかし注意深く目を凝らすと「カネはあるところにはある」と気づく。
実は八〇年代末と現在に「カネ余り」の点で通じるところも多い。見方によっては、バブル期以上のカネが余っている。
　八六年の円高不況の後で、日銀は当時としては思い切った金融緩和を行い、過剰な流動性が生まれた。資金は株と不動産に流れ込み、八〇年代末の異常な資産価格の膨張を生んだ。
　一方、現在も資金は異常なほど市中に溢れている。九九年二月、日銀は「ゼロ金利政策」と呼ぶ新たな手法で、短期金融市場の金利がゼロ近辺になることを目標に、豊富に資金を供給する姿勢に転じた。不良債権問題の処理を促すと同時に、景気の下支えをするためだ。「緊急避難的措置」と強調されたこの政策は二〇〇〇年八月にいったん解除された。しかし、経済の急減速でゼロ金利政策の復活に追い込まれた。翌〇一年三月、日銀は金利ではなく、金融市場に資金がどれだけ供給されているかを政策の目標にする「量的金融緩和」の手法を導入した。
　「デフレが怖い」という大合唱の下で、「金利がゼロということが日本経済をめちゃくちゃにしている。金利がない経済なんてありえない」（松井証券・松井道夫社長）という常識は棚上げされた。だぶついたマネーが一九八〇年代末と同じように、「株」と「不動産」に向かう可能性は否定できない。経済の主人公は人間だ。人の欲望とマネーのエネルギーが同じ方向に向かったとき、バブルの発生を止められるものはどこにもない。
（続く）（文中敬称略）

（追伸）「週刊！木村剛」は、金融経済月刊誌「フィナンシャルジャパン」（年間購読はココ）および「フジサンケイビジネスアイ」（購読希望はココ）とメディア・コラボレーションしています。本日の記事は、「フィナンシャル ジャパン　11月号」に掲載したものです。

2005 11 20 [13. フィナンシャル ジャパン] | 固定リンク

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