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2006.11.25
[フィナンシャル ジャパン] 長期投資における「リスク」の考え方
「フィナンシャル ジャパン」12月号掲載 【投資のトリビア】
日本ＩＦＡ認証機構 日本ＩＦＡ協会会員 渡沼清
某経済紙に証券会社の設立が、今年は過去最高の31社（1月～8月）と報じられていました。
免許制から登録制に変わったこともあり、証券会社の設立が容易になったため、ネット取引専用、また富裕層向けに証券会社が、ものすごい勢いで設立されているのは事実です。これは証券投資に対する収益期待がそれだけ大きいということです。個人投資家の立場で考えると確かに選択肢としては広がっていますが、本当に投資環
境は良くなっているのでしょうか？
最近「金利が10％近く出る債券で、為替リスクはあるが、かなり抑えられている。しかもオーダーメイドで作ってくれるらしい。魅力的だと思うが……」「元本保証の年金で相続税評価が30％になり、節税効果も大きい。しかも運用によって殖えるというので購入しようと思うのだけれど」というような相談を受けます。前者は私募の仕組み債で、後者は変額年金保険についてです。
仕組み債は各社各様で、ここで最近相談があった仕組み債（デュアル債）を例に検討してみましょう。発行条件が、①発行体は高格付けの優良企業②１年目のクーポン10％で2年目以降は変動金利③期間30年の超長期の債券④為替による元本変動⑤為替によるクーポン変動（0％～15％ぐらいで、レバレッジがかかっているため、変動が大きい）⑥早期償還の条件がつく、という私募債。
低金利時代には素晴らしい商品かもしれませんが、リスクがないわけではありません。考えられるのは、①金利変動リスク②為替による元本欠損リスク③金利が減る、または0％になるリスク④流動性（換金）リスク⑤発行体の信用リスク⑥途中繰り上げ償還によるリスクです。特に投資環境が悪くなって、金利の受け取り金額が当初想定していたより非常に低いときに、売りたいと思った場合を想像すると、リスクはかなり高いと思います。
変額年金保険に関しても決して悪い商品ではなく、投資家によっては非常に有効な金融商品のひとつといえるでしょう。ただいくつかの条件を付けるとすれば、①運用期間中のアセットアロケーションの見直し②税制の変更時のフォロー③相続発生時のフォロー、がきちんとできることが必要でしょう。
証券会社や金融商品はどんどん増えて多種多様になり、選択の幅が広がりました。情報が氾濫するこの環境下で重要なことは、目先の金融商品ではなく、また販売の立場ではなく、投資家が数年～数十年後を意識し、きっちりとしたプランの中で情報の取捨選択や正しい投資判断をすることです。
まず親から子へ、世代を越えて付き合える良きアドバイザーを見つけることが、良き投資の近道になるでしょう。
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2006 11 25 [13. フィナンシャル ジャパン] | 固定リンク
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» 毎月分配型（ソブリン型）ファンドについてＰａｒｔ１ [貞子ちゃんの連れ連れ日記 から]
グローバル・ソブリン・ファンドを始めとして毎月分配型の投資信託が主婦や高齢者を中心に人気を集めているようです。グローバル・ソブリンファンドは ２００６年５月時点で純資産総額５兆円の巨大ファンドに成長しています。
多分配型の投資信託については 山崎 元氏がマーケティングの付加価値と罪についてで 下記のように記されています。
たとえば短期の時間選好率が非合理的に大きい双曲割引のような現象が、脳科学的に裏付けられた、人間のやむを得ない傾向性だとすると、これを利用した消費者金融のマーケティングや、多分配型... 続きを読む
受信 2006/11/25 17:28:24
» 毎月分配型（ソブリン型）ファンドについてＰａｒｔ2 [貞子ちゃんの連れ連れ日記 から]
Part1で見てきたように、海外債券というのは、海外の株式に比べると、かなりの安全運用が可能なぶんだけ かなり手堅い渋めの（儲かったときのうまみの少ない）金融商品である。
債券投資こそは、７２の法則などの複利の底力と時間を味方に付けて初めて、１０年２０年かけて初めて、ミラクル商品になり得るものなのである。
海外の公社債を中心に運用する投資信託の場合は、どうしても安全運用であるがために、短い期間で見ると一見手堅い渋めの金融商品になってしまうのだ。
そもそも、ソブリンなどのように外債の安全運用だけ... 続きを読む
受信 2006/11/25 17:29:28
» 毎月分配型（ソブリン型）ファンドについてＰａｒｔ３ [貞子ちゃんの連れ連れ日記 から]
以上 毎月分配型（ソブリン）ファンドについて 私なりにまとめてみると、
【ソブリンなどの毎月分配型の弱点】
１、ソブリン・ファンドハ、アメリカの金利上昇局面と対ドルの円高局面では、かなり苦しい運用成績を上げていたようだ。
２、アメリカの金利上昇局面と対ドルの円高局面では、対ユーロの円安局面で何とか凌いで（しのいで）ようである。
３、それでも運用成績は芳しくなかった。
４、安全運用利回りを謳っているのにもかかわらず、意外とファンドマネージャーの運用の仕方は下手だった？？？
５、手数料（購入時手数料お... 続きを読む
受信 2006/11/25 17:30:29
» 実感なき景気回復 個人所得伸び率はマイナス さらなる人件費カットがありうる [国家破綻研究ブログ から]
（表のデータは産経新聞11/23から引用）
現在の景気回復は、平成14年2月から始まったとされていますので、現在で58ヶ月連続となっています。企業の業績は、確かに回復しています。バブルのピークである1991年度と比較しても遜色がありません。
法人所得 法人税額 実効税率 純利益（所得－法人税）
1991年度 54兆円 18.6兆円 35% 37.2兆円
2005年度 50兆円 12.6兆円 25% 37.8兆円
その一方で、個人... 続きを読む
受信 2006/11/25 17:47:56
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投資信託で、公社債投資信託とは、投資対象には株式を一切組み入れないで、国内外の公社債などによって運用される投資信託です。 続きを読む
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投資信託のバランスファンドとは、株と債券を両方組み入れたファンドのことです。株と債券は、値動きの仕方が違う。だから、組み合わせて、リスクを軽減させることが狙い。 続きを読む
受信 2006/12/09 1:57:19
