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「フィナンシャル ジャパン」2007年5月号掲載　
【こんな投資はしちゃいけない！】

　投資をするうえで考慮に入れるべき重要な要素として、「何に投資するか」「金利はどうか」のほかに、「投資対象と金利のトレンド（傾向）はどうか」が挙げられます。今回はこの「トレンド」について、日本株と米国金利の過去の動きから考察してみたいと思います。
　まずは日本株です。1987年10月にブラックマンデー（日経平均3836. 48円安の21910. 08円前日比▲ 4.9％）が起こり、その後、ウォーターフロントなどの「テーマ相場」と呼ばれる上昇相場を経て、日経平均は89年12月、最高値（38915. 87円）に達しました。以降約14年間は下降トレンドで、ソニーショックをきっかけに2003年4月には７６０７.88円と実に80. 45％も下落し、歴史的底値を打つに至りました。
　一方、米国金利はどうでしょうか。フェデラルファンド（ＦＦ）金利は、01年1月から03年6月の2年半の間に6％から1％に引き下げられています。その後、06年6月までの3年間に5.25％まで引き上げられました。2年半の利下げの後に3年間の利上げという、実に大きな金融政策の変更が行われているのです。
　金利の水準が変われば、株式、為替、債券のトレンドにも影響が出ます。顕著な例が01年以降の日米金利
差拡大による円安です。日本の無担保コールレートは02年1月に０.００１％まで下がり、いまだに0.5％の低金利が続いています。日米金利とドル円為替レートの関係を見ると、米国が利上げをした後、半年から1年の間に為替市場のトレンドが変わっていることがわかります。
　推定することのできない不思議なことは現実に起こります。確定金利を扱っていた郵便局が、民営化により元本保証でない投信を取り扱うようになりました。郵貯資金は今後も投信へシフトし、確定拠出年金による投信残高も増加しています。日本の株式市場は需給面から支えられ、今後も成長するでしょう。「長期トレンドに反して投資す
ると、ときに資産の減少につながる」ということは忘れてはいけません。

染谷弥洋［そめや・みつひろ］CIFA（日本IFA 認証機構認証）

2007 04 28 [13. フィナンシャル ジャパン] | 固定リンク

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