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　皆さん、こんにちは。木村剛です。「利究の”中小企業金融経営研究所”」さんが、スタグフレーションの可能性について指摘しています。

富裕層やプチ富裕層が購入する大型液晶テレビやハイビジョンDVDなどの製品は下がり、一般庶民は贅沢品や外食は控える方向がはっきりしてきました。スタグフレーションの様相を呈してきました。中国・インドを中心とする新興国の穀物需要は、ＶＩＳＴＡと呼ばれるインドネシア・ベトナムなどの経済成長を考えると需要が旺盛な限り、当分下がる可能性は低いと思われます。食糧を海外に依存する日本は食料品を中心とした値上げが続くと思われます。勤労者の給与は上がらないままで、生活必需品の価格だけが上がって行く状況の中で、更に社会保障負担の値上げ（例えば国民年金３１０円値上げ、厚生年金０．３８４％の負担割合増になっています）、後期高齢者医療費など支出は増える要素が大半です。

銀行もサブプライム関連の損失で前年対比４０～５０％の減益が見込まれ、土地価格の下落傾向なども相俟って融資には非常に「保守的」になっています。改正貸金業法の改正で年収の１/３ルールで、不動産担保ローン会社さえ確定申告書などを徴求するようになってきています。融資の道がまた狭くなったのを感じます。円高で輸出関連業種も昨年より減収が予想されますし、内需関連もマンションの売れ残りや値引きが出てきたり、外食産業での売上低迷なども見え始まっています。このままだと本当にスタグフレーションへの道を進んでいく気がします。

　残念ながら、日本経済は、不況と物価上昇が混在するミニ・スタグフレーションに突入する可能性が高くなってきました。そう状況の中でも、心配されるのは、間接金融が機能していないという実態です。不動産にはおカネが流れなくなり、ある程度の金利になっても、資金が流入しなくなっています。「不動産と景気・経済」さんによる以下の指摘を読んでみてください。

アセット･マネジャーズは2009年2月期の連結経常利益は55％減の62億円、連結純利益は前期比64％減の20億円になる見通しと発表した(4/11)。不動産市況の悪化を受け、保有物件の売却で投資資金の回収を急ぐそうだ。起債も出来ず、ましてや増資も出来ない、金融機関からはロールオーバーを認めてもらえず、保有物件の売却で投資資金の回収を急ぐ不動産ファンド(会社)は、アセット･マネジャーズだけではない。・・・多くのREITは母体会社のファンドから物件(信託受益権)が卸されているわけだから、外部成長が鈍化している。REITは外国人が資金を引き揚げたことから、とんでもない暴落を続けている。未だ底打ちとは思えない。勢い、利回りは・・・かなり高い。・・・住宅系REITと新興企業によるREITは特に不調である。例えばプレミアの利回りは6.86％、日本レジデンシャルは7.59％、ニューシティ･レジデンスは9.97％、ジョイント･リートは9.13％、リプラス･レジデンシャルは10.05％、エルシーピーは11.44％である(4/11終値)。利回り的には超魅力的だが、現下の不動産市況、母体企業の品性なども考え合わせると、とても怖くて買えない。死に体のREITは42銘柄中に半分はあるだろう。淘汰、整理されるべきである。そうじゃないと(このままでは)REIT投信など成立しなくなる。

　私は、日本経済は「青信号から黄信号」ではなく、「黄信号から赤信号」になっていると感じています。だからこそ、政府のリーダーシップが必要になっているのですが、どうも、それも期待できそうにありません。後期高齢者医療制度について、「時事を考える」さんは「主旨は良いが中身が滅茶苦茶って感じです」とコメントしていますが、最近の経済政策はすべて「主旨は良いが中身が滅茶苦茶」ですね。これで、経済のメカニズムがうまく回るわけがありません。
　不況はすでに始まっています。

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ポッドキャスティング－木村 剛が斬る！
今週のテーマ：「優良企業は海外に脱出していく?」

流通大手のイオンが2010年度までにジャスコやマイカルなどの総合スーパーを100店舗閉鎖、業態転換し、海外に投資を拡大するという発表をした。これまで積極的な店舗展開をおしすすめてきたイオンですら「日本でモノが売れない」と判断し「アジアに行くしかない」と決めた。これは大きな転換点となるだろう。

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2008 04 16 [04. 経済政策を語ろう！] | 固定リンク

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